2020年9月，中國在第七十五屆聯(lián)合國大會(huì)一般性辯論上，中國宣布將力爭二氧化碳排放在2030年達(dá)到峰值，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，這也被稱為中國的“雙碳”目標(biāo)。在“雙碳”目標(biāo)的指引下，從石化、能源到消費(fèi)、制造行業(yè)，都掀起了達(dá)峰降碳的熱潮。

化工行業(yè)作為承接自然界原料和下游終端消費(fèi)品的重要紐帶，每年貢獻(xiàn)了全球4%的碳排放，年排放接近15億噸/年。在能耗雙控的政策背景下，單噸生產(chǎn)能耗更高的化工產(chǎn)品將率先面臨產(chǎn)能重新調(diào)整的挑戰(zhàn)。在新項(xiàng)目審批難度加大和落后項(xiàng)目陸續(xù)退出的大環(huán)境下，行業(yè)內(nèi)的眾多落后產(chǎn)能或?qū)⒂捎谏a(chǎn)設(shè)備和單位能耗指標(biāo)限制而受到發(fā)展制約，但從長期角度看，雙碳政策或?qū)⑼苿?dòng)新一輪化工行業(yè)的供給側(cè)改革，落后產(chǎn)能的出清將促進(jìn)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

煤化工產(chǎn)業(yè)等待蛻變

中國是全球煤炭儲(chǔ)量、產(chǎn)量和消費(fèi)的大國。在壓減煤炭能源使用的過程中，煤炭在化工產(chǎn)業(yè)的推廣發(fā)展，將同時(shí)完成能源結(jié)構(gòu)減碳和化工領(lǐng)域補(bǔ)齊缺口的雙重作用。越來越多的煤炭應(yīng)用于煤化工行業(yè)，不僅能生產(chǎn)出更多必須的化工產(chǎn)品，還能通過煤化工過程中產(chǎn)生的熱量作為能源，并入能源供給體系，與其它能源一起構(gòu)筑新型電力供給體系，實(shí)現(xiàn)物質(zhì)的高效率利用以及污染物的最低排放。

現(xiàn)階段我國煤化工領(lǐng)域主要面臨傳統(tǒng)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的風(fēng)險(xiǎn)，而高端產(chǎn)品技術(shù)難以突破，未來碳中和政策壓力將推動(dòng)現(xiàn)代煤化工走高端化、清潔化、市場化路線。通過帶有約束條件的發(fā)展優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，一方面將不斷提升工藝技術(shù)水平，降能減排，減少碳排放相關(guān)成本;另一方面，向下延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)品附加值，降低單位產(chǎn)值的能耗成本。因此將利好具有技術(shù)優(yōu)勢及擁有全產(chǎn)業(yè)鏈、可以獲得產(chǎn)品高附加值的企業(yè)。應(yīng)充分發(fā)揮現(xiàn)有項(xiàng)目的創(chuàng)造潛力，同時(shí)引進(jìn)國際國內(nèi)的新工藝、新技術(shù)，聚焦核心技術(shù)攻關(guān)，把產(chǎn)品創(chuàng)新作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的龍頭，提升產(chǎn)品價(jià)值鏈。

“少油多化”的民營煉廠步入上升通道

未來國內(nèi)隨著新能源車市場占有率的提升，國內(nèi)成品油需求或?qū)⒊袎海拖M(fèi)量的增速也在不斷提升。隨著國內(nèi)以油品為主的落后老舊煉油產(chǎn)能逐步出清，占比出現(xiàn)下滑，且英國石油公司、荷蘭殼牌公司、?？松梨诘葒馐途揞^已宣布關(guān)停全球范圍內(nèi)多家落后煉廠，預(yù)示著傳統(tǒng)的油品型煉廠或?qū)⒅鸩酵顺鰵v史舞臺(tái)，而以生產(chǎn)化工品為主的“小油頭大化工”民營大煉化企業(yè)或?qū)⒂纱擞瓉砹己玫陌l(fā)展機(jī)遇。

以生產(chǎn)化工品為主的民營煉化企業(yè)，受成品油需求減緩的影響較小，因此少油多化的民營大煉化龍頭企業(yè)有望進(jìn)一步增強(qiáng)化工品的研發(fā)實(shí)力，穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位，向平臺(tái)型化工巨頭邁進(jìn)。

氯堿化工：子版塊集中度有望提升

純堿行業(yè)：未來新增產(chǎn)能較少，龍頭產(chǎn)能彈性優(yōu)勢顯著

自2011年以來，純堿產(chǎn)能利用率基本穩(wěn)定，且產(chǎn)能集中度有望進(jìn)一步向行業(yè)龍頭集中。2020年產(chǎn)能利用率為83%，且近五年的產(chǎn)能利用率基本維持在85%左右。行業(yè)集中度方面，2020年純堿行業(yè)集中度為37.9%，其中三友化工、河南金山、山東?；吆嫌?jì)占我國純堿總產(chǎn)能的29%。未來純堿新增產(chǎn)能較少，龍頭企業(yè)有望憑借較高的產(chǎn)能彈性擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢。

燒堿行業(yè)：行業(yè)集中度較低，龍頭或憑成本和規(guī)模優(yōu)勢脫穎而出

近年來，燒堿產(chǎn)能利用率基本維持在85%的水平，行業(yè)集中度較低。2020年產(chǎn)能利用率為86.4%且近五年的產(chǎn)能利用率基本維持在85%左右。行業(yè)集中度方面，目前行業(yè)集中度為11.3%，仍存在較大上升空間。由于燒堿行業(yè)產(chǎn)能十分分散、集中度低，預(yù)計(jì)在碳中和催生的供給側(cè)改革中將會(huì)出清大批落后產(chǎn)能，龍頭企業(yè)將憑借成本和規(guī)模優(yōu)勢脫穎而出。

電石-PVC行業(yè)：落后產(chǎn)能發(fā)展受限，全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭將迎來發(fā)展機(jī)遇

對比氯堿工業(yè)的其他化工品，電石的產(chǎn)能利用率較低，且行業(yè)集中度十分分散。2020年產(chǎn)能利用率為68.2%，近五年電石的產(chǎn)能和產(chǎn)量均呈現(xiàn)緩慢增長態(tài)勢。行業(yè)集中度方面，目前電石行業(yè)集中度為18.2%。電石是單位生產(chǎn)能耗極高的化工品，也是能耗雙控政策重點(diǎn)關(guān)注的對象，在能耗管控下，眾多零散產(chǎn)能由于生產(chǎn)設(shè)備和單位能耗指標(biāo)的限制而受到發(fā)展制約，龍頭企業(yè)有望借此機(jī)會(huì)填補(bǔ)產(chǎn)能空缺，擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢。

可降解塑料：迎來藍(lán)海市場

我國是一次性塑料制品消耗大國，且隨著快遞和外賣行業(yè)的發(fā)展，每年一次性塑料制品消耗量仍在快速增長。保守估計(jì)，我國每年僅一次性塑料制品消耗量或?qū)⒊?00萬噸，且這個(gè)數(shù)字依舊在增長。以這些一次性塑料制品廢棄量為10%計(jì)算，我國每年將至少產(chǎn)生90萬噸難以降解的塑料垃圾，為生態(tài)環(huán)境造成了巨大壓力。

可降解塑料可以在相對較短的時(shí)間內(nèi)自主降解成無污染的小分子，性能與不可降解塑料相近，無論從環(huán)境保護(hù)、開發(fā)利用可再生資源，還是合成特殊性能的高分子材料出發(fā)，均符合可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的要求。其中以PLA和PBAT為主的生物降解塑料是目前可降解塑料中的主流應(yīng)用。整體全球可降解塑料市場仍處于發(fā)展的初期階段，受高成本以及技術(shù)壁壘較高的影響，可降解塑料仍處于推廣階段，未來隨著人們環(huán)保意識(shí)的逐漸加強(qiáng)，以及相關(guān)政策引導(dǎo)，預(yù)計(jì)可降解塑料發(fā)展前景廣闊。

新能源新材料：結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型重要方向

我國能源消耗目前主要以高排放的煤為主，雙碳戰(zhàn)略下，我國須在供給端和消費(fèi)端都進(jìn)行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。能源供給方面，新能源領(lǐng)域?qū)?huì)獲巨大發(fā)展良機(jī)，這也將帶動(dòng)相關(guān)上游材料的增長。尤其是高價(jià)值的生物基新材料、具有“節(jié)流”作用的化學(xué)保溫材料等降耗減排材料、風(fēng)電光電氫能等清潔能源相關(guān)化工材料將迎來長期發(fā)展機(jī)會(huì)。