炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)慧正資訊消息，5月13日，立邦發(fā)布了2022年第一季度財報。財報顯示，按Tanshin計算(以下正文數(shù)據(jù)皆以此結(jié)算)，立邦第一季度收入同比增長27.6%至2841億日元(約合149億元人民幣)，營業(yè)利潤同比下降1.5%至243億日元(約合12.8億元人民幣);歸屬母公司所有者的利潤同比增長10.4%至181日元(約合9.5億元人民幣)。近日，立邦投資者根據(jù)這份報告中透露的信息對立邦進(jìn)行了提問，以下是詳細(xì)內(nèi)容：

Q1

問：我相信由于上海和其他主要城市的封鎖，中國裝飾涂料市場的需求已經(jīng)減弱。然而，根據(jù)立邦展示的演示文稿，中國DIY業(yè)務(wù)的第二季度前景與2021財年第二季度持平。請問立邦得出這種結(jié)論的原因是什么?

答：中國的情況每天都在變化。正如一家中國房地產(chǎn)開發(fā)商最近宣布的違約所表明的那樣，封鎖影響了房屋銷售。我們準(zhǔn)備演示文稿時根據(jù)當(dāng)時可用的信息得出了我們的前景，因此市場前景可能會比我們當(dāng)時的預(yù)期減弱。然而，正如您從第一季度中國DIY業(yè)務(wù)收入同比增長28%中看到的那樣，我們認(rèn)為需求沒有顯著下降。此外，我們的分銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍超越了上海和北京等主要城市。而且，我們可以從之前的經(jīng)驗中看出，解除封鎖后需求可能會反彈。因此，我們的前景并不悲觀。我們將進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。我們目前是根據(jù)不斷變化的市場趨勢和條件提供最佳估計。

Q2

問：立邦提到有可能為與中國業(yè)務(wù)相關(guān)的約100億至150億日元的潛在信貸損失提供額外準(zhǔn)備金。您對中國DIY市場第二季度的展望與去年第二季度持平。這種前景是否基于您確定有可能獲得額外津貼之前的信息?

答：對潛在信用損失進(jìn)行額外準(zhǔn)備的可能性僅基于假設(shè)不同情景的各種模擬的一項估計。這筆額外準(zhǔn)備金主要針對約15家房地產(chǎn)開發(fā)商的應(yīng)收賬款，對工程業(yè)務(wù)的影響基本上大于對DIY業(yè)務(wù)的影響。

盡管估計可能會發(fā)生變化，但我們認(rèn)為額外津貼的可能性很小。我們需要就此事與我們的會計審計師達(dá)成一致，因此我目前不會發(fā)表進(jìn)一步評論。我們盡可能披露信息，因為一項估計將要求我們記錄大量備抵，我們的立場是及時和適當(dāng)?shù)叵蛸Y本市場披露。

Q3

問：立邦提到2月份發(fā)布的全年盈利指引沒有變化。我們能否假設(shè)3月份中期計劃進(jìn)度簡報中提供的按地區(qū)劃分的收入和營業(yè)利潤率目標(biāo)也沒有變化?

答：盡管我們維持全年綜合盈利指引，但我們的區(qū)域業(yè)務(wù)前景仍有一些變化。但是，為了不誤導(dǎo)，我將避免詳細(xì)說明。例如，如果我們對與中國業(yè)務(wù)相關(guān)的應(yīng)收賬款額外計提100億日元-150 億日元，則可能會產(chǎn)生各種影響，例如對中國業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率產(chǎn)生影響。我們已將 1150 億日元的合并營業(yè)利潤指導(dǎo)設(shè)定為必須實現(xiàn)的目標(biāo)。同時，還有很多不可控因素，包括匯率變化。我們沒有足夠的信息來確定我們是否應(yīng)該修改我們的預(yù)測。此外，即使我們決定為潛在的信用損失提供額外的準(zhǔn)備金，補(bǔ)貼金額不會大到需要修改盈利預(yù)測?？紤]到這一點，我們維持盈利指引不變。

Q4

問：請告訴我們在提高營業(yè)利潤率的初步計劃的進(jìn)展情況。您最初的計劃假設(shè)營業(yè)利潤率將在第二季度開始改善。第一季度營業(yè)利潤率比2021財年第四季度略有改善，這讓我相信您的計劃正在如期進(jìn)行。您是否預(yù)計第二季度的營業(yè)利潤率會按最初計劃開始改善?或者，您現(xiàn)在很難預(yù)測嗎?

答：形勢日新月異，存在很多不確定性，包括中國的封鎖是否會延長一段時間。在2021財年第四季度業(yè)績報告季中，我們預(yù)計2022財年第一季度的營業(yè)利潤將同比下降。事實證明，在 Tanshin基礎(chǔ)上，第一季度營業(yè)利潤與2021財年第一季度持平，超出了我們的預(yù)期。

在中國，由于農(nóng)歷新年的影響，第一季度的收益通常低于其他季度。令人驚喜的是，今年的影響低于預(yù)期。我們預(yù)計第二季度我們的營業(yè)利潤將在一定程度上恢復(fù)，這是一個季節(jié)性的高需求期。然而，由于近期的形勢，例如烏克蘭危機(jī)和中國封鎖導(dǎo)致汽車零部件供應(yīng)中斷，營業(yè)利潤率的改善速度可能會相當(dāng)緩慢。盡管存在這些不確定性，但我們并不需要修改我們的盈利指引。如您所見，各種因素正在發(fā)揮作用。

Q5

問：Cromology的第一季度收益與最初計劃一致且沒有修改嗎?您對JUB的收益貢獻(xiàn)有什么看法，JUB的收購計劃將于5月底完成嗎?

答：我們預(yù)計Cromology 在 2022 財年(收購后的第1年)的營業(yè)利潤將在PPA后約為50億日元。與其他季度相比，一季度傳統(tǒng)上是需求低迷時期。關(guān)鍵是我們可以在第二季度和第三季度增加多少收益。無論如何，我們沒有需要我們修改展望的信息。烏克蘭危機(jī)和其他不確定性導(dǎo)致烏克蘭附近歐洲地區(qū)的消費者信心下降。因此，Cromology 現(xiàn)在只能期望實現(xiàn)最初的計劃，而不是大幅超出計劃。Cromology的第一季度收入同比增長3.4%，這歸因于銷售價格的上漲超過了銷量的增長。第一季度市場狀況相當(dāng)疲軟，預(yù)計第二季度將保持不變。

我們無法披露JUB的收益，因為它的收購尚未完成。JUB的六個月或七個月的收益將包含在我們今年的綜合收益中。因此，我們預(yù)計其盈利貢獻(xiàn)將低于10億日元?；谂c澳洲多樂士集團(tuán)的良好關(guān)系，JUB正按計劃進(jìn)行，這些公司正準(zhǔn)備繼續(xù)合作以尋求未來的增長機(jī)會。JUB 2021財年的收入約為150億日元，預(yù)計2022財年將大致持平?？紤]到這一點，我們預(yù)計其營業(yè)利潤將與2021財年大致相同。我們將在公布2022財年第二季度財務(wù)業(yè)績時盡可能多地披露有關(guān)JUB的信息。

Q6

問：烏克蘭危機(jī)對Cromology造成影響，是否存在物流瓶頸?

答：烏克蘭危機(jī)影響消費者信心。此外，全球物流成本和原材料價格的上漲也影響了法國經(jīng)濟(jì)。與其他地區(qū)的業(yè)務(wù)一樣，我們的重點是采取行動，通過提高售價和降低開支來抵消影響。

Q7

問：請說明中國裝飾涂料業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀。立邦中國DIY業(yè)務(wù)在2022財年第一季度的收入實現(xiàn)了 28%的強(qiáng)勁增長。同時，您在DIY和工程業(yè)務(wù)中的競爭對手已將其總平均售價提高了4%至13%。我們認(rèn)為，第二季度原材料價格已上漲至大大超出您的假設(shè)的水平。請根據(jù)當(dāng)前的市場環(huán)境告訴我們DIY和工程業(yè)務(wù)的銷售價格上漲的進(jìn)展情況。

我認(rèn)為DIY業(yè)務(wù)在整體裝飾涂料業(yè)務(wù)中的銷售構(gòu)成比例在一季度略有上升。如果這是真的，我認(rèn)為裝飾涂料業(yè)務(wù)7.8%的虛擬營業(yè)利潤率看起來有些低。您能否介紹一下您對第二季度及之后的營業(yè)利潤率的展望?

答：DIY業(yè)務(wù)的收入增長主要歸因于銷量增加。我們已經(jīng)能夠轉(zhuǎn)嫁更高的成本，但同時我們需要考慮到暢銷產(chǎn)品組合變化的影響。在銷量增長的同時，經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品銷量增長的百分比略有上升。因此，第一季度的收入增長主要是由銷量增長推動的。此外，DIY收入包括鄰接區(qū)域的收入，該區(qū)域正在穩(wěn)步增長。這就是DIY生意的現(xiàn)狀。

售價上漲也對工程收入產(chǎn)生積極影響，但工程銷量與2021財年第一季度相比下降了5%以上。在DIY業(yè)務(wù)中，我們專注于加強(qiáng)已經(jīng)很強(qiáng)大的領(lǐng)域。在工程業(yè)務(wù)中，我們不只是追求市場份額的增加，而是通過一定程度的選擇性行動，專注于能夠確保利潤的項目。隨著整體市場疲軟，我們認(rèn)為我們不會對競爭對手造成太大損失。一些競爭對手可能會發(fā)起激進(jìn)的攻勢，將項目從我們手中奪走。我們正在密切關(guān)注市場情況，以在增加市場份額和確保盈利能力之間保持適當(dāng)?shù)钠胶狻?/p>

我們在中國整體裝飾業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率觸底后仍未反彈。這是因為可變成本繼續(xù)蠶食營業(yè)利潤率，盡管隨著原材料價格和物流成本大幅上漲，我們嚴(yán)格控制了SG&A費用和其他費用。今年一季度農(nóng)歷新年的影響低于預(yù)期，但本季度并非傳統(tǒng)上的高需求期。關(guān)鍵是在第二季度和第三季度實現(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn)。

Q8

問：立邦的中國競爭對手專注于DIY業(yè)務(wù)，并且增長率非常高。雖然立邦與競爭對手的收入差距仍然很大，但是否存在無法輕易提高銷售價格而盈利能力下降的風(fēng)險，這取決于競爭環(huán)境，例如項目部門的競爭環(huán)境?

答：我們認(rèn)為，我們與競爭對手的業(yè)務(wù)規(guī)模存在顯著差異。因此，競爭對手的增長速度比我們快并不意味著我們輸給了他們。DIY業(yè)務(wù)是品牌模式，不可能一蹴而就。我們的品牌仍然給我們帶來了競爭優(yōu)勢。在目前的市場環(huán)境下，我們的策略是穩(wěn)固增加即使是經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品的銷售，在這些產(chǎn)品中，競爭比高端產(chǎn)品略為激烈。在高端市場，我們相信我們領(lǐng)先于競爭對手。考慮到產(chǎn)品組合，對經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品的需求增加不會像對優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的需求增加那樣增加營業(yè)利潤率。然而，造成這種差異的原因不是我們不能提高經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品的銷售流程。我們將繼續(xù)推動DIY業(yè)務(wù)作為一個明確的重點領(lǐng)域的增長，我們認(rèn)為沒有主要因素會抑制該業(yè)務(wù)的增長。

Q9

問：裝飾涂料市場的需求是否從工程板塊轉(zhuǎn)向DIY板塊，裝飾涂料市場整體經(jīng)濟(jì)市場是否在增長?

答：DIY和工程市場看起來很相似，但實際上卻大不相同。DIY市場的主要需求來源是Do It For Me，這需要專業(yè)的油漆工。這個市場對重新粉刷現(xiàn)有房屋有很大的需求。另一方面，工程市場仍以新建建筑為主，目前該市場的環(huán)境非常具有挑戰(zhàn)性。我要說的是DIY和 工程市場是兩個不同的市場，具有不同的特點，而不是需求從DIY轉(zhuǎn)向工程。

Q10

問：我想問一下銷量和價格/組合。根據(jù)您在3月份中期計劃進(jìn)度簡報中的解釋，對2021財年的綜合收入增長貢獻(xiàn)了 8% 的銷量和 5% 的價格/組合貢獻(xiàn)。根據(jù)介紹，2022 財年第一季度的收入增長有 7% 的價格/組合貢獻(xiàn)。這是否表明銷售價格上漲正在按最初計劃進(jìn)行并有助于提高營業(yè)利潤率?

1%的銷量增長似乎略顯疲軟。根據(jù)您的分析，中國DIY業(yè)務(wù)強(qiáng)勁，除Nipsea中國以外的亞洲地區(qū)表現(xiàn)強(qiáng)勁，銷量增長疲軟的原因是中國項目業(yè)務(wù)銷量急劇下降嗎?或者，其他地區(qū)的銷量下降了嗎?請按地區(qū)提供銷量數(shù)據(jù)。

答：基于中期計劃中10%的CAGR收入增長目標(biāo)，我預(yù)計收入增長更多地歸因于銷量增長而不是價格/組合貢獻(xiàn)，盡管銷量增長和價格/組合貢獻(xiàn)之間的細(xì)分是只是一個結(jié)果。一季度非涂料產(chǎn)品銷量增加，汽車涂料銷量有所下降。盡管環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，我們能夠?qū)崿F(xiàn)1%的綜合銷量增長，這表明我們的穩(wěn)健表現(xiàn)。

我們將繼續(xù)使用同比業(yè)績比較來分析我們的業(yè)績。我覺得與2021財年進(jìn)行比較是相當(dāng)困難的，因為這一年的商業(yè)環(huán)境發(fā)生了相當(dāng)大的變化。正如我之前提到的，我們預(yù)計第二季度中國業(yè)務(wù)將比我們最初假設(shè)的要弱。但是，如果我們能夠克服當(dāng)前的挑戰(zhàn)，我相信像我們這樣的大公司有機(jī)會利用我們的優(yōu)勢。例如，在解除鎖定后的2020財年第一季度需求反彈期間，我們表現(xiàn)出相當(dāng)大的彈性。

如果封鎖持續(xù)到今年年底，預(yù)計對我們業(yè)務(wù)的不利影響將太大而無法控制所有影響。如果是這種情況，我們唯一的重點將是確保我們做到最好。隨著商業(yè)環(huán)境和原材料市場狀況的日新月異，我們制定了一定的預(yù)算和目標(biāo)，并采取實際行動來實現(xiàn)這些預(yù)算和目標(biāo)。這些措施包括節(jié)約成本、提高售價和促銷措施。如您所見，管理團(tuán)隊在復(fù)雜的環(huán)境中追求業(yè)務(wù)增長。

Q11

問：我想問一下中國工程業(yè)務(wù)的情況。雖然立邦第一季度工程收入同比下降 5%，但據(jù)報道，立邦的競爭對手在同一時期實現(xiàn)了超過10%的收入增長。這種收入增長的差距是由于重點領(lǐng)域和經(jīng)營區(qū)域的差異造成的嗎?請告訴我們造成這種差距的原因，包括對涉及競爭對手的情況的分析。

答：我們沒有中國競爭對手的銷售明細(xì)信息，所以我不會做簡單的比較。由于工程市場仍然疲軟，我們從2021財年下半年開始采取了一項計劃，以確保足夠的盈利能力，而不是僅僅追求市場份額的增加。結(jié)果是2022財年第一季度的收入下降了5%。

Q12

問：您預(yù)計未來原材料價格漲幅會有所放緩還是有所企穩(wěn)?請給我們您對二季度和三季度原材料市場狀況的展望。

答：如報告所述，我們的日本石腦油價格假設(shè)在年初處于60,000 日元范圍內(nèi)，但已上升至并保持在 80,000日元范圍內(nèi)。我們預(yù)計原材料價格將保持在較高水平，我們將根據(jù)與客戶的協(xié)議繼續(xù)傳遞更高的價格。此外，我們認(rèn)為我們需要假設(shè)原材料價格進(jìn)一步上漲，并考慮采取行動應(yīng)對這種情況。

Q13

問：根據(jù)演示文稿，您預(yù)計中國DIY市場的勢頭將從第一季度到第二季度放緩。我們可以認(rèn)為這是由于大流行造成的嗎?

答：中國DIY業(yè)務(wù)方面，一季度春節(jié)影響低于預(yù)期，市場行情保持穩(wěn)健。我們成功提高了市場份額，實現(xiàn)了28%的收入增長。隨著我們進(jìn)入第二季度，我們看到封鎖的影響與日俱增，市場狀況有可能變得比準(zhǔn)備演示文稿時的市場前景更糟。根據(jù)我們以往的經(jīng)驗，解封后需求可能會出現(xiàn)反彈。總體而言，我們預(yù)計二季度市場將比一季度疲軟，但我們的前景并不悲觀。

Q14

問：由于烏克蘭危機(jī)等原因，您預(yù)計第二季度中國的原材料價格和物流成本是否會比一季度增加?我的理解是否正確，您將在第二季度在DIY和工程業(yè)務(wù)實行漲價以趕上這些更高的費用?

答：我將避免披露有關(guān)DIY和工程業(yè)務(wù)的盈利能力的信息。我可以告訴你的是，即使成本進(jìn)一步增加，我們預(yù)計第二季度整體中國裝飾涂料業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率將有所改善。然而，我們目前的展望是，與我們在2月份發(fā)布全年盈利預(yù)測時的假設(shè)相比，我們的利潤率提升速度將放緩。

Q15

問：我相信多年來立邦已經(jīng)將自己在中國的業(yè)務(wù)的分銷網(wǎng)絡(luò)從0線和1線城市擴(kuò)展到了2線和3 線城市。疫情爆發(fā)后的兩年，你們擴(kuò)大配送網(wǎng)絡(luò)的措施是否受到封鎖的限制?或者，立邦是否能夠通過使用數(shù)字化技術(shù)和其他技術(shù)輕松擴(kuò)展分銷網(wǎng)絡(luò)?

答：在中國，疫情并未阻礙分銷網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，因為直到最近還沒有與疫情相關(guān)的重大行動限制。工程收入在2021財年略顯疲軟，但由于重涂需求強(qiáng)勁，包括0線和1線城市，DIY 收入顯著增長。盡管封鎖是影響我們收入的事件之一，但我認(rèn)為封鎖并不是我們擴(kuò)大分銷網(wǎng)絡(luò)政策的主要障礙。我們正在并將繼續(xù)采取行動，包括使用數(shù)字化技術(shù)來改善用戶體驗。