市場(chǎng)行情：
1月份，天膠價(jià)格重心小幅下移，但仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局。月初，市場(chǎng)沉浸在新冠肺炎疫苗上市和對(duì)疫情樂(lè)觀預(yù)期之中，在泰國(guó)爆發(fā)洪水的刺激下，膠價(jià)短線沖高至萬(wàn)五一線。其后，隨著洪水消退、疫苗推進(jìn)不及預(yù)期，以及美國(guó)紓困計(jì)劃遇到阻礙導(dǎo)致市場(chǎng)樂(lè)觀氛圍得到修正，膠價(jià)回落進(jìn)入整理階段。隨后，泰國(guó)落葉病引發(fā)市場(chǎng)沖高回落，泰政府?dāng)M收購(gòu)天然膠乳20萬(wàn)噸等利多題材引燃多頭情緒，膠價(jià)再次反彈。
截至1月29日，滬膠主力合約報(bào)收14405元/噸，月累計(jì)上漲160元/噸，漲幅1.12%。INE20號(hào)膠合約報(bào)收10660元/噸，月累計(jì)上漲0元/噸，漲幅0.00%。
后市展望：
一季度，全球天然橡膠供應(yīng)季節(jié)性下滑，3-4月份將進(jìn)入全年產(chǎn)量最低階段。當(dāng)前，中國(guó)、越南及泰國(guó)部分地區(qū)停割，主產(chǎn)區(qū)印度尼西亞和馬來(lái)西亞受新冠肺炎疫情的影響，供應(yīng)預(yù)計(jì)增量有限。2020年產(chǎn)區(qū)干旱及洪澇災(zāi)害對(duì)于新一季橡膠的開割也有不利影響，供應(yīng)反面預(yù)期對(duì)盤面有支撐。需求端受全球新冠肺炎疫情的影響較大，料一季度歐美市場(chǎng)需求恢復(fù)仍有較大壓力，節(jié)后海外市場(chǎng)訂單或不及預(yù)期。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，輪胎企業(yè)開工率同比去年偏高，有利于原料橡膠去庫(kù)。汽車行業(yè)進(jìn)入淡季，乘用車市場(chǎng)消費(fèi)同比增速放緩，但汽車下鄉(xiāng)政策仍對(duì)汽車消費(fèi)有一定帶動(dòng)。重卡消費(fèi)增速同比回落，但基于去年同期低基數(shù)，一季度重卡同比表現(xiàn)有望偏強(qiáng)。整體來(lái)看，橡膠供應(yīng)端支撐較為明顯，但需求端存在不確定性拖累，關(guān)注全球疫情發(fā)展，預(yù)計(jì)二月份橡膠有望偏強(qiáng)震蕩，萬(wàn)四附近可擇機(jī)布局多單，觀望萬(wàn)五關(guān)口突破，長(zhǎng)線以低位建多單為主，關(guān)注17000壓力位。
一、行情回顧
1月份，天膠價(jià)格重心小幅下移，但仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局。月初，市場(chǎng)沉浸在新冠肺炎疫苗上市和對(duì)疫情樂(lè)觀預(yù)期之中，在泰國(guó)爆發(fā)洪水的刺激下，膠價(jià)短線沖高至萬(wàn)五一線。其后，隨著洪水消退、疫苗推進(jìn)不及預(yù)期，以及美國(guó)紓困計(jì)劃遇到阻礙導(dǎo)致市場(chǎng)樂(lè)觀氛圍得到修正，膠價(jià)回落進(jìn)入整理階段。隨后，泰國(guó)落葉病引發(fā)市場(chǎng)沖高回落，泰政府?dāng)M收購(gòu)天然膠乳20萬(wàn)噸等利多題材引燃多頭情緒，膠價(jià)再次反彈。
截至1月29日，滬膠主力合約報(bào)收14405元/噸，月累計(jì)上漲160元/噸，漲幅1.12%。INE20號(hào)膠合約報(bào)收10660元/噸，月累計(jì)上漲0元/噸，漲幅0.00%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，泰國(guó)合艾膠價(jià)呈下行趨勢(shì)，馬來(lái)西亞膠水相對(duì)堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)成品膠上漲。截至1月29日，泰國(guó)合艾膠價(jià)52.80泰銖/千克，月累計(jì)#N/A泰銖/千克，跌幅#N/A。馬來(lái)西亞半島杯膠#N/A美元/噸，月累計(jì)上漲#N/A美元/噸，漲幅#N/A。美金膠價(jià)格下跌，截至1月29日，STR20報(bào)價(jià)1623美元/噸，月累計(jì)漲幅5.70%;保稅區(qū)SMR20報(bào)價(jià)1605美元/噸，月累計(jì)漲幅5.94%;保稅區(qū)SIR20報(bào)價(jià)1580美元/噸，月累計(jì)漲幅5.69%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格上漲，截至1月29日，云南國(guó)營(yíng)全乳膠13750元/噸，月累計(jì)漲幅5.36%;泰國(guó)RSS3報(bào)價(jià)20350元/噸，月累計(jì)漲幅10.90%;越南3L報(bào)價(jià)13250元/噸，月累計(jì)漲幅3.11%。
二、基本面分析
(一)全球陸續(xù)進(jìn)入停割期，橡膠供應(yīng)收縮
2020年全年，全球天然橡膠減產(chǎn)8.21%。其中，泰國(guó)減產(chǎn)8.21%、印度尼西亞減產(chǎn)12.62%、馬來(lái)西亞減產(chǎn)13.79%、中國(guó)減產(chǎn)11.41%。2021年1月份，泰國(guó)南部遭受洪災(zāi)，南部出現(xiàn)落葉病，產(chǎn)量仍有減少預(yù)期。印度尼西亞、馬來(lái)西亞疫情繼續(xù)惡化，沖擊當(dāng)?shù)仄髽I(yè)采購(gòu)和加工熱情，產(chǎn)量也存在收縮的預(yù)期。
進(jìn)入2月份，中國(guó)、越南停割，泰國(guó)從北到南陸續(xù)停割，全球天膠供應(yīng)將逐漸進(jìn)入最低階段。
(二)全球新冠肺炎疫情持續(xù)惡化，東南亞割膠受到限制
全球新冠肺炎持續(xù)惡化，1月份，全球新冠肺炎確診病例已經(jīng)突破1億人，美國(guó)及歐洲國(guó)家新增確診病例數(shù)仍然維持在高位，印度疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，新增確診病例數(shù)呈下滑趨勢(shì)。印度尼西亞、馬來(lái)西亞仍在持續(xù)攀升，限制國(guó)內(nèi)割膠和出口。
整體來(lái)看，橡膠供應(yīng)端受到疫情的限制，存現(xiàn)縮量的預(yù)期，同時(shí)，歐美消費(fèi)市場(chǎng)需求也受到疫情的影響，對(duì)需求的恢復(fù)不可過(guò)分樂(lè)觀。
(三)輪胎企業(yè)開工較往年偏高，關(guān)注出口市場(chǎng)表現(xiàn)
受節(jié)前國(guó)內(nèi)疫情影響，多地倡導(dǎo)就地過(guò)節(jié)，輪胎企業(yè)開工下滑緩慢，處于歷史同期高位。數(shù)據(jù)顯示，1月28日，全鋼胎開工率66.81，同比提高59.58個(gè)百分點(diǎn);半鋼胎開工率64.21，同比提高58.96個(gè)百分點(diǎn)。
12月份，輪胎產(chǎn)量8，233.80萬(wàn)條，同比提高13.86%，2020年全年，輪胎產(chǎn)量83，620.00萬(wàn)條，同比下降-0.18%。12月份，輪胎出口4，509.00萬(wàn)條，同比提高-0.22%，1-12月，輪胎出口47，723.00萬(wàn)條，同比下降-4.72%。
2020年四季度，出口市場(chǎng)一方面受到海外疫情惡化帶來(lái)的需求下滑影響，一方面受到集裝箱緊缺導(dǎo)致的運(yùn)輸影響，出口同比增速下滑，一季度，出口市場(chǎng)可能延續(xù)下滑趨勢(shì)。
三、后市展望
一季度，全球天然橡膠供應(yīng)季節(jié)性下滑，3-4月份將進(jìn)入全年產(chǎn)量最低階段。當(dāng)前，中國(guó)、越南及泰國(guó)部分地區(qū)停割，主產(chǎn)區(qū)印度尼西亞和馬來(lái)西亞受新冠肺炎疫情的影響，供應(yīng)預(yù)計(jì)增量有限。2020年產(chǎn)區(qū)干旱及洪澇災(zāi)害對(duì)于新一季橡膠的開割也有不利影響，供應(yīng)反面預(yù)期對(duì)盤面有支撐。需求端受全球新冠肺炎疫情的影響較大，料一季度歐美市場(chǎng)需求恢復(fù)仍有較大壓力，節(jié)后海外市場(chǎng)訂單或不及預(yù)期。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，輪胎企業(yè)開工率同比去年偏高，有利于原料橡膠去庫(kù)。汽車行業(yè)進(jìn)入淡季，乘用車市場(chǎng)消費(fèi)同比增速放緩，但汽車下鄉(xiāng)政策仍對(duì)汽車消費(fèi)有一定帶動(dòng)。重卡消費(fèi)增速同比回落，但基于去年同期低基數(shù)，一季度重卡同比表現(xiàn)有望偏強(qiáng)。整體來(lái)看，橡膠供應(yīng)端支撐較為明顯，但需求端存在不確定性拖累，關(guān)注全球疫情發(fā)展，預(yù)計(jì)二月份橡膠有望偏強(qiáng)震蕩，萬(wàn)四附近可擇機(jī)布局多單，觀望萬(wàn)五關(guān)口突破，長(zhǎng)線以低位建多單為主，關(guān)注17000壓力位。
