炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)（m.pb1987.com.cn)據(jù)私募排排網(wǎng)消息，下半年以來，消費股仍然上演全市場跌幅最大的兇險行情，而資源股這邊卻方興未艾。資源類個股今年下半年延續(xù)了上半年漲勢如虹的氣勢，采掘、鋼鐵、化工等行業(yè)一片紅紅火火。

資源類個股暴力拉升，下半年上漲居首下半年以來，申萬跌幅居前的五個行業(yè)有三個是消費，食品飲料大跌13.05%，醫(yī)藥生物下跌6.35%，家用電器下跌5.03%。而漲幅最高的五個行業(yè)則有四個是資源類行業(yè)。采掘大漲50.45%，有色金屬上漲36.66%，鋼鐵上漲33.54%，化工大漲29.33%。資金大手筆殺入資源股，使得相應的板塊暴力拉升。

如果不算板塊重疊，現(xiàn)在的A股中，化工行業(yè)達7.58萬億市值，比年初的4.67萬億市值，年內(nèi)增量超過3萬億;有色金屬年內(nèi)增量也超過3萬億;最夸張的鋼鐵行業(yè)，目前加起來超過12萬億的總市值，比年初增加了近5萬億。

行業(yè)漲得酣暢淋漓，個股更是漲得羨煞旁人。多只化工股漲幅翻倍。如永和股份、鹽湖股份、永太科技、興發(fā)集團等。合盛硅業(yè)、西藏珠峰、宏達股份等有色金屬漲幅超過150%。冀中能源、鄂爾多斯等采掘股也是波濤洶涌。

這一波資源股的超級周期底氣何來?疫情、美國寬松貨幣政策導致資源品出現(xiàn)漲價，是這一輪資源股行情的有力推手。另外，行業(yè)增長過快，導致上游的產(chǎn)能無法滿足中下游的需求推升相關資源漲價也是重要原因。

以有色板塊為例，海關總署數(shù)據(jù)顯示，7月稀土進口量總體上升，價格波動明顯。舉例來說，稀土金屬礦進口量為9048噸，同比上漲18.67%，平均單價則同比上漲121.49%，合計進口稀土礦平均價格同比上漲85.72%。9月上旬，重稀土價格更是持續(xù)上漲。

疫情影響導致海外部分生產(chǎn)國的產(chǎn)量出現(xiàn)波動，導致供需出現(xiàn)不平衡，有色金屬的價格也水漲船高。有券商研究團隊表示，稀土產(chǎn)業(yè)鏈相關公司利潤有望長期可持續(xù)增長，這使得資源戰(zhàn)略價值重估進行時。

資源股大漲，原因還包括：行業(yè)增長過快，導致上游的產(chǎn)能無法滿足中下游的需求，于是帶來了供需緊張。類似鋰電光伏這樣的，市場的需求增速遠大于供給產(chǎn)能的增速。比如鋰電上游的碳酸鋰，6F，PVDF，磷化工，光伏上游的工業(yè)硅和硅料都是此類邏輯。

暴力拉升之后，資源類個股還能漲?

過去一段時間，周期類資源股漲得酣暢淋漓，暴力拉升之后，資源類個股還能漲嗎?對此，華炎投資基金經(jīng)理方翀、冬拓投資劉金亭、莊賢投資王安、盛天投資基金經(jīng)理鄒峻和私募排排網(wǎng)分了他們的觀點。有基金經(jīng)理表示，上漲動能一天不消除，資源股的上漲則難言停止，但也有私募基金經(jīng)理稱這一輪資源股漲幅已經(jīng)離譜。

華炎投資基金經(jīng)理方翀：資源類下半年以來的暴漲只是短期情況，不具備持續(xù)性

資源類周期股行情基本貫穿了過去一整年，從基本面邏輯看，是受益于資源價格的持續(xù)攀升帶來的盈利面改善，究其原因主要是全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境，特別是美元的大幅放水，因為國際大宗商品基本都是以美元計價為準，而從股價層面看，資源股已經(jīng)在底部振蕩盤整了多年，在資源漲價的助力下，推動了整個資源板塊的估值修復。

從未來的預期看，主要關注幾個因素，一個是新冠疫情的發(fā)展，若疫情得到有效控制，主要資源產(chǎn)區(qū)擴大產(chǎn)能和提升產(chǎn)量都將有效緩解資源持續(xù)高漲的預期;另一個則是各國貨幣政策的調(diào)整情況，特別是美聯(lián)儲對美元流動性的調(diào)節(jié)，目前來看，預計美國最快將于年底開始縮減購債，那么流動性收緊預期也將有效抑制大宗商品價格的持續(xù)走高。

因此，我認為資源類下半年以來的暴漲只是短期情況，不具備持續(xù)性邏輯，因此并不建議追漲資源股。

盛天投資基金經(jīng)理鄒峻：上漲動能一天不消除，資源股的上漲則難言停止

當前周期資源類股上漲是在通脹大背景下形成的，所以嚴格說，通脹問題一天不解決，資源股上漲的動能就會存在，而未來全球通脹可能會螺旋型上升，所以短期不要去預測資源股行情何時到頭，作為專業(yè)機構，更應該注意導致資源股上漲動能的隱患是否已經(jīng)消除，隱患一天不清除，資源股的上漲則難言停止。從當下看，似乎全球?qū)Υ舜瓮浀墓芸啬芰β燥@不足。

冬拓投資劉金亭：資源品投資需要規(guī)避兩大風險點

以采掘、有色金屬、鋼鐵為代表的漲價周期股下半年表現(xiàn)很好，背后的邏輯是能耗雙控背景下供給端產(chǎn)能大幅度壓縮，相關產(chǎn)品價格暴漲，企業(yè)利潤創(chuàng)出歷史最高水準。進入9月以來，各地雙控政策不斷加碼，相關產(chǎn)品價格上漲加速，漲價周期股的邏輯不僅沒有消失反而進一步強化了。

主要的風險點，我們認為有兩個方面：一個是地方政府能耗雙控政策帶來的限產(chǎn)、停產(chǎn)會導致相關公司顯著受損，另一個是一些品種短期漲幅太大，后期持續(xù)性不夠，股價也就失去了進一步上漲空間。這兩種風險都要規(guī)避。

莊賢投資王安：看好周期板塊被低估的優(yōu)質(zhì)標的，化工行業(yè)值得關注

所有的適用于由供給需求曲線改變而產(chǎn)生的股價變動的行業(yè)都可以認為是周期行業(yè)。周期行業(yè)存在因市場風格偏好或者情緒等因素價值被嚴重低估的優(yōu)質(zhì)標的。此外，供需緊張造成的漲價就是一個時段的供應壁壘，技術帶來的成本質(zhì)量優(yōu)勢就是較長時間段的技術壁壘也會帶來一些機會。

化工板塊可以當成周期板塊中非常重要的板塊來做投資。首先，化工的細分子行業(yè)可以細分出十幾個，是非常豐富?；た梢钥醋鍪撬兄圃鞓I(yè)上游的供應商，可投資的細分方向是非常多的。

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